מקרו בישראל
התפתחויות מקרו-כלכליות שהתרחשו בשבוע/בחודש החולף בישראל ובעולם
מגמת ההתמתנות של האינפלציה מהחודשים האחרונים נבלמה בחודש מרץ; הפחתת ריבית מצד בנק ישראל מתרחקת
לפי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס), מדד המחירים לצרכן עלה בחודש מרץ 2024 ב-0.6%, זאת בדומה לתחזית לאומי, אך גבוה מהציפיות המוקדמות בשוק (הקונצנזוס לפי בלומברג עמד על 0.5%). קצב עליית המחירים ב-12 החודשים האחרונים עלה לראשונה מזה שישה חודשים, ונקבע על 2.7%. זאת, לאחר שירד מדי חודש, מ-4.1% באוגוסט 2023 עד ל-2.5% בפברואר 2024 (ראה/י תרשים).
במבט קדימה, אנו מעריכים כי מגמת ההתמתנות של האינפלציה (השנתית), שנרשמה עד לאחרונה, תיעצר בחודשים הקרובים. זאת, בין השאר, על רקע העלייה במחיר הנפט והפיחות בשער החליפין של השקל מול הדולר שנרשמו לאחרונה, בצל ההתפתחויות הביטחוניות. כך, על פי תחזית לאומי, בחודשים הקרובים צפויה האינפלציה (השנתית) לעלות ולהתקרב אל הגבול העליון של יעד יציבות המחירים (1%-3%).
על רקע זה, נראה כי בתקופה הקרובה סביבת האינפלציה ותוואי התפתחותה לא יתמכו בהפחתת ריבית מצד בנק ישראל. יתרה מכך, העלייה התלולה שנרשמה במדדי שוק המשקפים את מידת הסיכון של המשק הישראלי, דוגמת רמת ה-CDS והמרווח בין אג"ח ממשלת ישראל לזו של ארה"ב בדולרים, מאז המתקפה האיראנית על ישראל, מרחיקה משמעותית הקלה נוספת במדיניות המוניטרית מצד בנק ישראל. וזאת משום שבחודשים האחרונים עיקר תשומת הלב של הוועדה המוניטרית התמקד בייצוב השווקים והפחתת אי הוודאות.
להערכתנו, קיימת אפשרות להפחתת ריבית בחודש יולי, זאת כתלות בכך שלא יהיו "הפתעות" כלפי מעלה באינפלציה, בהפחתת הסיכונים הגיאו-פוליטיים ובהנחה שהבנק המרכזי האירופי (ECB) יפחית את הריבית בחודש יוני.
עוד נושאים:
• נתוני שוק העבודה בחודש מרץ מצביעים על המשך ההתאוששות
• סחר החוץ בסחורות במרץ 2024: היבוא המשיך לעלות על רקע התאוששות המשק, היצוא נתמך בהאצה בביקוש החיצוני
הסקירה הבאה תתפרסם לאחר הפסח. חג שמח לכל קוראינו!
הסקירה הינה בפורמט PDF וניתנת לקריאה באמצעות תוכנת Adobe Reader