![](/leumi-hebrew/s3fs-public/2022-12/LEST370-2B-Capital-Market-Desktop-1920x3655-v1_4.jpg)
![](/leumi-hebrew/s3fs-public/investment/LEST370-2B-Capital-Market-Mobile-640x7825-v1.jpg)
מקרו בישראל
התפתחויות מקרו-כלכליות שהתרחשו בשבוע/בחודש החולף בישראל ובעולם
ארה"ב
• האינדיקטורים לפעילות הכלכלית ממשיכים להצביע על מצב של "נחיתה רכה" לכלכלת ארה"ב.
• הנתון הכולל של תוספת משרות NFP, שהינו סקר חלקי, ממשיך להצביע על חוסן, אולם מכלול הסקרים השונים בשוק העבודה מצביע על מגמה איטית והדרגתית של רפיון אשר באה לידי ביטוי בהמשך עליית שיעור האבטלה והאטת קצב עליית השכר.
• קצב העלייה השנתי של מחירי הדיור ירד מעט באפריל, אך נותר מעל 7%, התחדשות הירידה בריבית המשכנתאות עשויה לתמוך בביקושים לדיור בחודשים הקרובים.
• הנשיא ג'ו ביידן פרש מהמרוץ לנשיאות 2024 ומיד הביע את תמיכתו בסגנית הנשיא האריס. להתפתחויות הפוליטיות יהיה משקל בקביעת תוואי הגירעון העתידי, אך בכל מקרה הוא צפוי להישאר ברמה גבוהה.
• מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.1% בחודש יוני 2024, וקצב האינפלציה השנתי לפי מדד CPI עומד על 3.0%. מדד הליבה, המדד פחות מזון ואנרגיה, עלה ב-3.3% ב-12 החודשים האחרונים, שהסתיימו ביוני. חשובה עוד יותר הינה העובדה שנתון הקצה של הקצב התלת-חודשי במונחים שנתיים עומד על 2.4%, הן של המדד הכולל והן של מדד הליבה. מדובר בקצב שהולך ומתכנס ליעד.
• נראה שה-Fed עדיין מחפש "נתונים טובים" נוספים כדי לחזק את ביטחונו שהאינפלציה תחזור ליעד. עם זאת, חולשת נתוני הפעילות האחרונים בפועל, מחזקת את הצפי להפחתת ריבית במהלך השליש האחרון של 2024.
• מגמת הירידה ההדרגתית של התשואות לפדיון של אגרות החוב הממשלתיות הארוכות של ארה"ב צפויה להימשך באיטיות גם בחודשים הקרובים.
הכלכלה הגלובלית במבט כולל
• נתוני הפעילות בגוש האירו הפגינו חולשה יחסית, בדגש על הייצור התעשייתי, וסקרי הסנטימנט מצביעים על צמיחה אפסית ברביע השני של 2024.
• ה-ECB הותיר את הריבית ללא שינוי, אך הוא צפוי לבצע הפחתה בכל רבעון בשנה הקרובה.
• מרווח התשואות בין אג"ח הממשלתיות של צרפת וגרמניה נסוג מרמתו הגבוהה בשבועות האחרונים, וכך גם המרווח בין איטליה לגרמניה, וזאת, כפי הנראה, על רקע התפוגגות חלקית של חששות המשקיעים מההתפתחויות הפוליטיות בצרפת.
• בבריטניה, נתוני התוצר החודשיים מאותתים על קצב צמיחה זהה לזה שנרשם ברביע הראשון.
• האינפלציה בבריטניה תואמת את יעד יציבות המחירים אך אינפלציית השירותים נותרה גבוהה והפתיעה לרעה, מה שמפחית את ההסתברות להפחתת ריבית באוגוסט.
• ביפן, המסחר הקמעונאי ברביע השני מצביע על התאוששות של הצריכה הפרטית, כך שזו צפויה לצמוח לראשונה מזה ארבעה רביעים.
• האינפלציה ביפן צפויה להישאר סביב יעד יציבות המחירים בתקופה הקרובה, מה שיתמוך בהעלאת ריבית על ידי הבנק המרכזי בשתי ההחלטות הקרובות.
• קצב הצמיחה של התוצר בסין נחלש ברביע השני של 2024, אך במבט קדימה צפויה האצה בקצב הצמיחה, הודות לעלייה בצריכה הממשלתית וביצוא הסחורות.
• הבנק המרכזי בסין הפחית את הריבית קלות בכדי להידרש לדאגות שהביע הממשל ביחס להאטה בפעילות הכלכלית.
הסקירה הינה בפורמט PDF וניתנת לקריאה באמצעות תוכנת Adobe Reader